裝修裝飾行業(yè)作為建筑工程行業(yè)一個后周期分支行業(yè)而受到市場的關注。一般來說，該行業(yè)企業(yè)按照業(yè)務類型可劃分為三類：公裝企業(yè)、家裝企業(yè)、幕墻企業(yè)(風景園林行業(yè)并非對建筑的直接修飾，故傳統(tǒng)上不劃分在建筑裝飾行業(yè)里)。

　　即使未來投資增速有所放緩，但優(yōu)質(zhì)企業(yè)面對的市場空間仍是大的。因此建議投資者將裝修裝飾行業(yè)的投資邏輯更多轉到內(nèi)生性素質(zhì)決定的長期增長能力上來。在裝修裝飾行業(yè)市場容量絕對大、集中度相對較低的行業(yè)特征(即大行業(yè)，小公司)背景下，需要尋找的是最優(yōu)秀的公司，最有可能長大變強的公司。

　　行業(yè)市場容量大

　　建筑裝飾行業(yè)具有行業(yè)大、企業(yè)小、離散度高的特點。該行業(yè)市場容量很大，2009年達到了1.85萬億。除了幕墻行業(yè)集中度稍高，公裝和家裝集中度都很低。最大的金螳螂(002081)2009年收入才41億元，占比0.22%，占公裝比例0.49%。而公裝和家裝行業(yè)有一定的相似度?？梢娦袠I(yè)容量不是問題，企業(yè)的發(fā)展關鍵在于發(fā)展思路和戰(zhàn)略定位以及由此衍生出的控制和管理辦法，企業(yè)面臨著是追求效益還是追求規(guī)模、是做精做專還是廣泛鋪開等一系列選擇。該行業(yè)具有以下發(fā)展趨勢：

　　1.橫向：專業(yè)化、精細化。在歐美發(fā)達國家和地區(qū)，裝飾行業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展后專業(yè)分工進一步細化，即使是裝飾設計的分工細化程度也很高，不同的設計事務所一般擅長某一類工程的設計，在其專長范圍內(nèi)比國內(nèi)的設計單位整體水平明顯要高，并且提供的服務更加到位。金螳螂目前建立了酒店裝飾設計院、醫(yī)院裝飾設計院、體育場館設計院、展+覽館博物館裝飾設計院等專業(yè)細分機構，是該趨勢的領導者之一。隨著行業(yè)主要企業(yè)規(guī)模的擴大，領軍企業(yè)之間的關系將由合作為主轉為競爭為主。各企業(yè)會選擇有競爭優(yōu)勢的領域深入拓展。

2.縱向：產(chǎn)業(yè)分工與產(chǎn)業(yè)鏈管理。產(chǎn)業(yè)鏈的縱向分工，有利于各個企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模和成本優(yōu)勢。美國的裝飾部品部件工廠化水平達到了95%以上，同樣的高層住宅，其造價遠遠低于香港；英國大量采用部品部件工廠化生產(chǎn)，同類型項目比國內(nèi)傳統(tǒng)技術的造價節(jié)約近43%，工期縮短近1/3。不過，“工廠化”和“產(chǎn)業(yè)分工”并不意味著企業(yè)必須自己建工廠。裝飾裝修企業(yè)盈利的關鍵之處在于項目承攬以及接下來的項目管理、質(zhì)量控制?；蛘呖梢哉f，目前這些企業(yè)盈利的優(yōu)勢就在于其“輕資產(chǎn)”的特點。在產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸帶來的利潤增厚和資金、管理效率降低的邊際影響上，企業(yè)必須做出最經(jīng)濟的選擇。一體化的企業(yè)做大之后，憑借著經(jīng)驗和品牌，主要做經(jīng)營管理和協(xié)調(diào)，將各個環(huán)節(jié)分包給有比較優(yōu)勢的專業(yè)公司。

　　3.由工程承包商向綜合服務提供商的轉變。建筑裝飾項目的完工，同時也是產(chǎn)品投入使用和質(zhì)量檢驗的起點。隨著競爭的加劇，裝飾裝修企業(yè)將由簡單的工程承包商延伸到綜合服務提供商。比如酒店項目，企業(yè)在施工過程中，更多的需要結合專業(yè)施工積累的經(jīng)驗，在打造酒店硬件的同時考慮到運行時管理需求，從細微處與酒店經(jīng)營軟件上接軌；同時密切注意國際酒店管理新動態(tài)，經(jīng)常與國際著名酒店管理公司交流酒店裝飾專業(yè)需求，真正做到全方位服務，忠誠于顧客。

　　核心競爭力制勝

　　行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)公司仍存在較大成長空間的關鍵要素如下：

　　1.研發(fā)和設計能力。設計包括兩個環(huán)節(jié)：一是單獨投標的設計業(yè)務；二是施工環(huán)節(jié)的深化設計。前者更偏向于理念、概念的圖紙化，相關收入單獨核算，一般來說是整個建筑裝飾工程投入的 2.5%-3%；后者是將理念與實際結合之后的具體化，是施工業(yè)務的組成部分。因此，設計能力不僅體現(xiàn)在是否能準確地、合理地將客戶的理念在圖紙上表現(xiàn)出來，也部分體現(xiàn)在施工質(zhì)量上。亞廈股份(002375)的優(yōu)勢之一，就在于施工環(huán)節(jié)的深化設計，保證了較高的施工質(zhì)量，吸引了回頭客，節(jié)省了銷售費用。

2. 業(yè)務模式優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)能力。在一個項目的運行過程中，需要有內(nèi)外部多個環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)，任何一個環(huán)節(jié)溝通不暢或者出現(xiàn)問題，都會產(chǎn)生工期的延誤，造成費用和其他損失。因此，業(yè)務模式優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)能力是至關重要的。人工費用是建筑裝飾企業(yè)成本的主要組成部分，占總成本比例在20%-25%，也是成本控制中最應該重視的部分。工期延誤、造成損失的外部原因大多數(shù)情況下都是招標人的資金不到位，以及與其他施工單位進度的協(xié)調(diào)問題，這對公司的管理和協(xié)調(diào)能力提出了很高的要求。因此，采用ERP 系統(tǒng)對工程進度進行實時監(jiān)控、對資源進行合理配置非常重要。目前一小部分建筑裝飾企業(yè)逐步重視并付諸實施，其中的代表公司有金螳螂。而業(yè)務模式優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)，最終將體現(xiàn)在公司經(jīng)營效率的提高。通過對金螳螂2006年以來的財務數(shù)據(jù)進行分析，可以看出：人均收入年復合增長17%-18%，人均利潤年復合增長26%-27%，公司的管理和協(xié)調(diào)能力在不斷提高。

　　3.戰(zhàn)略規(guī)劃能力。根據(jù)前面的論述，建筑裝飾具有大行業(yè)、小公司的特點，企業(yè)間的發(fā)展方式、競爭手段等并未定型，企業(yè)可以有不同的發(fā)展戰(zhàn)略：有的企業(yè)選擇收縮戰(zhàn)線，走專業(yè)化道路；有的企業(yè)選擇進一步鋪展業(yè)務范圍，如某公裝企業(yè)準備涉足住宅精裝修。縱向方面，有的企業(yè)看重設計優(yōu)勢，比如金螳螂；有的企業(yè)偏向于自己生產(chǎn)裝飾材料，比如亞廈股份。各裝飾企業(yè)對未來復雜情況的判斷構成了各自的戰(zhàn)略規(guī)劃。